Peut-on trader le café sur la météo ? Notre backtest 2016–2026

Réponse courte, sur 20 mois de données hors échantillon : pas avec la météo que vous pouvez télécharger. Un modèle qui lisait la pluie, la chaleur et le froid dans la ceinture de l’arabica au Brésil, et pariait sur les contrats à terme du café dix séances à la fois, a perdu 10,6 % de janvier 2025 à septembre 2026. Le café bouge bien avec la météo. Il bouge sur la prévision — et quand le thermomètre la confirme, le prix est déjà parti.

C’est le deuxième passage d’un backtest lancé une première fois en janvier. Cette fois, les prix courent jusqu’au 22 septembre 2026, les sauts dus au roulement des contrats à terme sont retirés, et nous avons suivi la question jusqu’aux actions qui achètent vraiment les grains : Starbucks, J.M. Smucker, Keurig Dr Pepper, McDonald’s, Coca-Cola et Nestlé.

---

Le café en 2026, en un graphique

L’arabica ICE échéance décembre 2026 a ouvert l’année à 323 ¢ la livre, est tombé à 234 ¢ le 9 juin, a bondi de 27 % en cinq séances jusqu’à 335 ¢ le 6 juillet, a culminé à 342 ¢ le 24 août et a clôturé à 272,30 ¢ le 22 septembre — en baisse de 15,7 % sur l’année et 20,3 % sous le plus haut d’août.

Le 6 juillet a été la journée la plus violente pour le café depuis un quart de siècle : le contrat le plus proche a pris jusqu’à 18,5 % en séance, et le prix composite de l’Organisation internationale du café (ICO) a enregistré ses plus fortes hausses quotidiennes en 21 ans les 6 et 9 juillet. L’explication de l’ICO est une liste, et le gel n’y figure pas : une récolte brésilienne lente et humide (52 % cueillis au 1er juillet contre 60 % un an plus tôt), des producteurs qui retiennent leurs ventes, des stocks certifiés de l’ICE en baisse de 30 % sur le mois, des prévisions d’El Niño qui se renforcent, et l’ICE qui a relevé la marge d’un contrat de septembre de 5 685 $ à 14 715 $ le 6 juillet, puis à 21 116 $ le 9 juillet — ce qui a chassé les petits intervenants et asséché le marché.

La nuit la plus froide relevée sur l’un de nos trois points météo du Minas Gerais entre le 25 juin et le 12 juillet a été de 7,6 °C. Rien n’a gelé. La météo a joué son rôle par les prévisions et les retards de récolte ; un modèle qui attendait le thermomètre n’aurait rien vu.

---

Le backtest

La question : la météo récente dans la ceinture caféière dit-elle quelque chose de la direction de l’arabica sur les deux semaines suivantes ?

Ce que ça a donné

Quarante-trois opérations, justes environ une fois sur deux — un pile ou face qui a payé ses frais. Un bootstrap de l’écart entre le modèle météo et le simple momentum donne un intervalle à 95 % de −0,92 à +0,67 en rendement logarithmique, assez large pour contenir zéro sans peine. Aucun avantage, dans un sens comme dans l’autre.

Le piège du milieu

Les années de validation contiennent la vraie leçon. Sur 2023–2024, météo + momentum a rapporté +29,6 %. Arrêtez-vous là, et cela ressemble à une découverte. Sur les 20 mois suivants, le même modèle, inchangé, a perdu 13,9 %. Et sur ces années de validation, rester simplement acheteur de café rapportait 73,7 %, parce que l’arabica a plus que doublé — toute règle acheteuse la plupart du temps avait l’air maligne.

---

Pourquoi la météo téléchargeable ne marche pas

1. Le marché trade la prévision. Un gel ou une période sèche est intégré au prix dès que les modèles météo bougent, des jours avant qu’il arrive. Juillet 2026 en est l’exemple net : un mouvement de 27 %, aucune nuit froide.

2. Quand les données le confirment, le mouvement est terminé. Le gel a frappé le Minas Gerais, São Paulo et le Paraná le 20 juillet 2021, avec des relevés jusqu’à −1,2 °C. L’arabica le plus proche est passé de 155 ¢ le 19 juillet à 208 ¢ le 26 juillet. Notre modèle pouvait réagir à cette nuit le 28 juillet au plus tôt, une fois la réanalyse publiée — et sur les cinq séances suivantes, le café a perdu 12,4 %.

3. Une grille de 25 km efface le gel. Cette même nuit de juillet 2021 apparaît à 2,2 °C sur notre point de grille du Sul de Minas, au-dessus de zéro, alors que des exploitations ont gelé dans les vallées. Le gel se loge dans les creux et sur des pentes qu’une réanalyse ne voit pas.

4. Le Brésil n’est qu’une partie du prix. Le Vietnam cultive l’essentiel du robusta mondial, le grain du café soluble. Les stocks en entrepôt, le real brésilien, le positionnement des fonds, les marges des bourses et les droits de douane font tous bouger l’arabica sans qu’il pleuve.

Ce qu’il faudrait pour un essai sérieux : des prévisions archivées telles qu’elles se présentaient chaque jour, mesurées comme une surprise par rapport à ce qu’attendait le marché ; une météo pondérée par l’emplacement réel des caféiers ; et des contrats à terme datés plutôt qu’une série continue. C’est un budget de données, pas un notebook de week-end — et les desks qui le paient ne publient pas leurs résultats.

---

Où le café apparaît vraiment : les actions

Le café ne vous offre pas une opération. Il vous fait quand même porter un risque, à travers les entreprises qui l’achètent. Nous avons régressé sept ans de rendements hebdomadaires (2019–2026) des principales valeurs du café sur le S&P 500 et sur l’arabica.

D’une semaine à l’autre, presque rien. Un bond de 10 % de l’arabica ne fait bouger aucune de ces actions de plus qu’une erreur d’arrondi. Le café n’est pas un facteur boursier.

Sur un cycle complet, il l’est. L’arabica a dépassé 4,30 $ la livre en février 2025. Du 2 janvier 2024 à la clôture record de nos données, le 13 février 2025, le contrat le plus proche a pris 130,8 %. De là à septembre 2026, il a perdu 38,0 %.

Les deux entreprises qui vendent le café comme produit d’épicerie — Smucker et Nestlé — ont fait plus de 45 points de moins que le S&P 500 pendant que le grain s’envolait, puis sont repassées en positif quand il a baissé. C’est le canal des marges : les torréfacteurs se couvrent des mois à l’avance, montent les prix en rayon tard et perdent des volumes entre-temps. L’action réagit aux résultats, un an après le grain.

Starbucks a fait l’inverse, parce que le prix d’un latte, c’est surtout la main-d’œuvre, le loyer et le lait, pas les grains ; son action a suivi son propre redressement. D’autres choses ont fait bouger toutes ces actions — les dépréciations de Hostess chez Smucker, un changement de directeur général chez Nestlé, le rachat de JDE Peet’s par KDP pour 18,4 milliards de dollars —, donc lisez le graphique comme une tendance, pas comme une preuve. Le chiffre hebdomadaire de KDP est aussi antérieur à l’opération : désormais, c’est l’une des plus grosses activités de café cotées aux États-Unis, avec une scission en une société mondiale du café distincte, qui doit être prête d’ici fin 2026.

Ce que disent les entreprises aujourd’hui

• Nestlé (premier semestre, 23 juillet) : croissance organique de 3,6 %, dont +1,5 % de croissance interne réelle et +2,1 % de prix ; la marge opérationnelle courante a reculé de 10 points de base, à 16,4 %, et l’action a perdu environ 6,5 % en début de séance. En juin, le responsable de ses marques de café a déclaré à Reuters que la baisse du coût des grains « pourrait faire baisser le prix » — et qu’il faut au moins neuf mois pour qu’un mouvement du grain atteigne le rayon.
• Smucker (26 août) : les ventes de café au détail aux États-Unis ont progressé de 13 %, dont 10 points venus du prix. Le bénéfice du segment a été gonflé par des remboursements de droits de douane sur le café brésilien — les 40 % supplémentaires imposés par les États-Unis en juillet 2025 et levés en novembre.
• Starbucks (29 juillet) : le café « est resté un vent contraire sur les coûts », moins fort qu’en début d’année, les remboursements de droits de douane compensant en grande partie ce que l’entreprise avait payé.

Neuf mois après le pic de février 2025, c’était fin 2025 ; neuf mois après la baisse de cet été, ce sera le printemps 2027. Si les grains restent bas, c’est là que les marges des torréfacteurs devraient le montrer.

---

Ce qu’il faut surveiller maintenant

• Les stocks certifiés d’arabica de l’ICE. Moins de 220 000 sacs en septembre, un plus bas en 26 ans. Olam cherche à faire certifier 150 000 à 200 000 sacs, Louis Dreyfus fait de même, et plus de 62 000 sacs brésiliens attendaient leur classement le 11 septembre. Des stocks reconstitués supprimeraient la tension qui a provoqué le bond de juillet.
• La récolte 2026/27 du Brésil. L’USDA attend un record de 71,9 millions de sacs ; l’enquête de mai de la Conab disait 66,7 millions, en hausse de 18 %. Marex et Rabobank voient un excédent mondial de 10,5 et 8,9 millions de sacs.
• El Niño. En août, les prévisionnistes américains plaçaient la probabilité d’un épisode très fort au-dessus de 90 %. C’est cette prévision que le marché trade — pas la pluie de la semaine dernière.
• La récolte de robusta du Vietnam, à partir d’octobre. Les exportations de robusta vert ont progressé de 8,8 % sur les dix premiers mois de la campagne caféière 2025/26.
• Les marges des torréfacteurs dans les prochains résultats de Smucker et de Nestlé — là où des grains moins chers apparaissent en premier.

---

Combien de café y a-t-il dans votre portefeuille ?

Probablement plus que vous ne le pensez, et moins que vous ne le craignez. Un fonds S&P 500 détient Starbucks, McDonald’s, Coca-Cola, Keurig Dr Pepper et Smucker par petites tranches ; un fonds consommation de base en détient davantage. La question utile n’est pas de savoir si le café fait bouger votre portefeuille cette semaine — ce n’est pas le cas —, mais si plusieurs de vos lignes subissent la même pression lente sur les coûts.

Importez vos positions et Portfolio Terminal affiche vos poids par entreprise et par secteur à côté de leurs cours ; le X-ray gratuit vous dit en quelques secondes à quel point une liste de positions est réellement concentrée, sans inscription. Pour comparer deux valeurs du café, essayez McDonald’s vs Starbucks ou Coca-Cola vs PepsiCo.

---

Méthode

Le code et les données derrière chaque chiffre de cette note se trouvent dans scripts/blog-art/coffee-weather, dans notre dépôt : fetch.mjs récupère les prix et la météo, backtest.py fait tourner le modèle et écrit les résultats. C’est de la recherche, pas une stratégie. La série du contrat le plus proche, sans les écarts de roulement, approche le P&L d’un contrat à terme négociable sans en être un ; le modèle ignore la marge, la taille des contrats et le financement ; les données ERA5 sont révisées après publication.

Cette note explique une recherche sur un marché. Ceci n’est pas un conseil en investissement. Les prix sont des clôtures quotidiennes jusqu’au 22 septembre 2026 (actions jusqu’au 21 septembre).

Sources : Rapport de l’ICO sur le marché du café, août 2026 · Rapport de l’ICO sur le marché du café, juillet 2026 · Rapport de l’ICO, gel de juillet 2021 · Reuters sur les stocks certifiés de l’ICE, 11 sept. 2026 · Résultats semestriels 2026 de Nestlé · Reuters sur les prix du café de Nestlé · Résultats de Smucker, T1 de l’exercice 2027 · Résultats de Starbucks, T3 de l’exercice 2026 · KDP finalise le rachat de JDE Peet’s · Fin des droits de douane sur le café brésilien · Perspectives 2026/27 de l’USDA pour le café · Conab, mai 2026 · ERA5 via Open-Meteo · Arabica décembre 2026 (KCZ26)

Vous voulez les marchés chaque matin, en clair ?

Recevoir le brief quotidien gratuit