Comment calculer la performance de votre portefeuille (et pourquoi votre courtier n’est pas d’accord)

Vous avez versé 18 000 dollars. Le compte affiche 25 545. Vous avez donc gagné 41,9 %, l’indice a fait 68,8 % sur les mêmes trois années, et vous êtes très en dessous.

Sauf que non. Vous n’avez jamais détenu 18 000 dollars pendant trois ans.

La réponse courte

Il existe trois façons de mesurer la performance d’un portefeuille, et elles répondent à trois questions différentes :

Si vous versez régulièrement, le rendement simple vous sous-estime et la performance pondérée par les capitaux est le chiffre honnête. Si vous voulez savoir si vos choix d’actions ont battu l’indice, il vous faut la performance pondérée par le temps, et celle-ci exige la valeur de votre portefeuille chaque jour, pas seulement les jours où vous avez versé de l’argent.

Pourquoi le même argent donne deux réponses différentes

Voici le cas du début de cet article, sur des données réelles. Deux investisseurs placent 18 000 dollars dans le S&P 500 entre septembre 2023 et septembre 2026. L’un verse la somme en trois fois, 6 000 par an. L’autre verse tout le premier jour.

L’indice a pris 68,8 % sur la période. L’investisseur qui a tout versé d’un coup finit avec 30 387 dollars. Celui qui a étalé ses versements finit avec 25 545 — 4 842 dollars de moins, avec les mêmes 18 000 dollars placés dans le même indice.

Aucun des deux n’a mal choisi. Deux tiers de l’argent de l’investisseur qui étalait ses versements n’étaient tout simplement pas encore arrivés quand l’essentiel de la hausse s’est produit.

Présenter cela comme « j’ai fait 41,9 % contre 68,8 % pour l’indice » n’est pas un problème de performance. C’est un problème de mesure.

Faites votre propre calcul

À quoi sert vraiment chaque chiffre

Le rendement simple

Le gain divisé par ce que vous avez versé. Honnête uniquement si l’argent est entré une fois et n’a plus bougé.

C’est le chiffre que presque tout le monde calcule dans un tableur, et c’est la raison pour laquelle tant de gens pensent être à la traîne. Plus vos versements sont récents, plus il vous sous-estime.

La performance pondérée par les capitaux

Le taux annuel qui fait correspondre l’ensemble des versements datés à la valeur actuelle. Dans un tableur, c’est la fonction XIRR (TRI.PAIEMENTS dans Excel en français). Elle intègre votre calendrier, et c’est tout l’intérêt : si vous avez beaucoup acheté pendant une baisse, ce chiffre vous en récompense.

Utilisez-la pour juger vos propres décisions.

La performance pondérée par le temps

Elle enchaîne les performances de chaque période, si bien que les versements s’annulent. Elle mesure les placements, pas l’investisseur.

C’est celle que publie chaque fonds, parce qu’un gérant ne contrôle pas le moment où les investisseurs versent leur argent. C’est aussi la seule façon équitable de vous comparer à un indice, et c’est pourquoi la question qui suit « qu’ai-je gagné ? » est toujours « par rapport à quoi ? ».

Le hic : elle exige la valeur de votre portefeuille chaque jour, pas seulement les jours où vous avez déplacé de l’argent. Aucun formulaire ne peut vous demander cela, c’est pourquoi le calculateur ci-dessus s’arrête à la performance pondérée par les capitaux, et pourquoi un outil de suivi qui conserve une série quotidienne peut aller plus loin.

La règle pratique

• Une seule somme, jamais touchée : les trois mesures concordent. Prenez celle que vous voulez.
• Versements réguliers : utilisez la performance pondérée par les capitaux pour vous juger.
• Comparaison avec un indice ou un fonds : utilisez la performance pondérée par le temps, sinon vous comparez deux choses différentes.

Si vous voulez les trois sur vos propres titres sans reconstruire un tableur, le terminal conserve la série quotidienne et trace la courbe face à un indice de référence. Vous pouvez le voir sur un portefeuille d’exemple avant d’importer quoi que ce soit, ou partir du suivi de portefeuille.

Et une fois le chiffre en main, l’étape suivante consiste à savoir à quoi le comparer : comment comparer votre portefeuille au S&P 500, et à vérifier si la performance cache une concentration — mon portefeuille est-il vraiment diversifié ?